新东方持续受到双减政策的影响，不少人抛出俞敏洪值得同情吗这个话题，更有人猜测新东方们会不会退市？很多时候，相比白手起家逆袭成为富豪的故事，人们似乎更愿意看到“大象”的跌倒和“大楼”的垮塌。因为楼塌的时候，谁都能走过去踩上两脚。

　　最近两天，俞敏洪的消息在社交媒体刷屏。

　　以其为主人公的两篇价值观完全相反的文章都获得了巨大的点击量和转载量。

　　有多少人转发“俞敏洪保留了体面”，就有多少人表示“俞敏洪不值得同情”。一时间俞敏洪的形象，在人们的视线里有些模糊。

　　硬币的两面，非黑即白，在相互争论的人们中，没有人在乎硬币立起来的概率。

　　从“双减”政策落地，俞敏洪和他的新东方便被重点关注，从消失的股价，到清退的学生，再到解聘的教师，最终到捐给希望小学的桌椅。

　　作为新东方的创始人，俞敏洪的一举一动直接关系到新东方下一步的发展，因此，人们关注俞敏洪同样有了注脚。

　　很多时候，相比白手起家逆袭成为富豪的故事，人们似乎更愿意看到“大象”的跌倒和“大楼”的垮塌。因为楼塌的时候，谁都能走过去踩上两脚。

　　当一辆红色卡车，驶向远方

　　最近关于俞敏洪的讨论，都是从这辆红色卡车开始的。

　　11月4日，新东方通过官方账号发布了一篇名为《当一辆红色卡车，驶向远方》的文章。

　　文章讲述了新东方成都学校整理了闲置课桌椅，捐赠给了有需要的乡村学校的过程。一辆红色的卡车驶入宜宾市江安县，卡车上全是桌椅，卡车旁边围满了学生，他们知道，这些桌椅，有自己的一套。

　　随后有消息指出，“双减”政策落地后，新东方在各地的学校退租了部分校区，遗留下了许多崭新的课桌椅，这些桌椅是此前新东方定制的，每套的市场价格在六七百元上下。

　　根据新东方公布的数据，截至目前，郑州、西安、合肥、成都、宜昌、佛山、兰州、连云港、武汉、乌鲁木齐、太原、海口等新东方分校，共计捐出了73366套这样的新桌椅。

　　很快，俞敏洪本人在自己的朋友圈转发了这篇文章，并且留下这样一句话，“教培时代结束了，新东方把崭新的课桌椅，捐献给了乡村学校，已经捐献了近8万套。”

　　11月7日，俞敏洪现身直播平台表示，新东方退租的1500个教学点，仅装修就花了70个亿人民币，捐赠的8万套桌椅，价值约5000万元人民币。

　　有人算了一笔账，这一段时间来，新东方股价下跌约九成，市值缩水2000亿人民币，俞敏洪自己的身家同样锐减200亿元左右。

　　捐赠桌椅，支付房租违约金，加上学费退款和离职员工工资等问题，俞敏洪可谓压力山大，于是就有了“体面人俞敏洪”的第一篇文章。

　　在部分网友眼中，俞敏洪就是那个“自己淋着雨，还想着为别人撑上伞”的人。

　　就在人们争相转发“体面人俞敏洪”的文章不久，另一篇名叫《我一点也不同情俞敏洪》的文章很快问世。

　　文章认为，教育的本质，归根结底是公益的。脱离了这个本质属性，充满了资本的泡沫，不仅摧毁了最基础的教育公平，还带来了可怕的道德坍塌。而俞敏洪和新东方，正是打破这个公平的罪魁祸首。

　　两篇文章的拥趸很快见面，随后展开了“肉搏战”，不同价值观的人们为自己心中的那个“俞敏洪”展开辩论，甚至不惜撒泼打滚。

　　在暴风眼中的俞敏洪显然要更平静得多，在直播中，俞敏洪表示，新东方未来计划成立大型农业平台，自己和几百名老师将通过直播带货，帮助农产品销售支持乡村振兴。

　　其实，生意做到俞敏洪这个份上，没人会在意体面与否，对于成功者来说，体面不值得一提，而对于失败者来说，单纯体面也无法缓解内心的不甘。

　　想到了和不甘心

　　从新东方出走的罗永浩，曾对俞敏洪有个评价。

　　“你如果是一个商人，纯粹是为了钱，大大方方赚钱当然没有什么不好，但总是披着理想主义的外衣，把自己塑造很高尚很纯洁就太虚伪了。后来我发现俞敏洪是我这辈子见过的最没有原则的人之一。”

　　面对许知远抛过来的“英语对你意味着什么?”的问题，俞敏洪的回答也很大方，“英语是我赚钱的工具。”

　　在体面和同情的争论之外，有一点无需质疑，作为商人的俞敏洪显然不甘心，也充满了遗憾。

　　早在2003年“非典”时期，新东方就曾面临过一次停课退费的危机，在挤兑高峰时期，银行一天只能提50万现金，这个数字根本无法支付学生退款。俞敏洪就找到银行领导提高限额，每天提现几百万给学生们退款。那次险些倒闭的危机，让新东方立住了口碑，也让俞敏洪真正意识到了现金流的重要性。

　　所以俞敏洪坚持公司账面上必须有足够的钱，必须能满足如果有一天新东方突然倒闭或者说突然不做了，这笔钱能在退还所有学生的学费的同时能够支付所有员工的离职工资。

　　这正是他能如人们口中“体面”转身的根本原因，他想到了。

　　早在上市前，俞敏洪就意识到了“教育”和“资本”的矛盾，他担心“新东方上市是否符合相关政策”。2006年前后，多部门都强调要反对教育产业化，时任教育部新闻发言人王旭明指出，“教育部一开始就反对，教育产业化会毁掉中国的教育。”俞敏洪也在个人传记中回忆过，上市前担心相关部门让新东方退市。

　　在2011年的中国民办培训教育行业发展高峰论坛上，俞敏洪曾说过，“新东方上市，带了一个好头，也带了一个坏头。”

　　此后的多次采访中，俞敏洪都表示过，自己有两个后悔，一是后悔把新东方做得这么大，二是后悔新东方上市。俞敏洪自始至终都清楚，“做教育和上市还是有冲突的。”

　　“我最大的梦想，就是把新东方放掉，我恨不得从来没有做过新东方。”

　　对于新东方客观上造成的教育不公平，俞敏洪其实知道其中运行的逻辑，但他又不止一次地表现出一种挣扎：“其实因为怀疑，所以我做新东方做得不是那么带劲”。

　　后来就出现了那个名场面，鲁豫问俞敏洪：“你有想过有一天新东方没有了吗?”

　　俞敏洪回答：“早晚会没有的”。

　　在2018年的世界互联网大会上，俞敏洪再次预警了在线教育存在“爆大雷”风险，那个时候，国务院办公厅下发的《关于规范校外培训机构发展的意见》明确要求，校外培训机构不得一次性收取时间跨度超过3个月的费用。但是，在线教育机构却并没有受到限制。

　　在当时的会上，俞敏洪还呼吁，在线教育行业要有自律性，政府要拿出相应规范。

　　万万没想到，相应规范来了的时候，一条河上的所有的船都翻了。

　　目前来看，俞敏洪并没有认输，更没有退场，他还在尝试着。

　　在保持极强的不安全感和危机感创业的过程中，俞敏洪最终获得了他应得的，所以在失去的过程中，还能捐出桌椅获得流量。

　　“双减”政策下，人们见过太多教培机构跑路的、费尽心机不予退学费的，甚至撒泼耍赖玩失踪的。

　　的确，俞敏洪和他的新东方做了“应该做的”和“能够做的”。

　　但要明白，能做出这些事，完全不是靠情怀，而是靠准备和思考，这才是值得创业者们总结的。在全球商业的不确定性普遍放大的情况下，对企业领导者的要求不仅有开拓拼搏的精神，脱困解套的决心，更要有对风险的预期和防范，就像俞敏洪常说的那样，新东方最大的敌人，其实是看不到的。

　　靠什么返场

　　9月底，“双减”政策落地后，俞敏洪首次通过发布会与外界见面，在发布会中，俞敏洪曾表示，新东方将对现有的四六级项目、考研项目、出国考试项目、教资项目、财会项目进行全面升级，未来也将拓展计算机等级考试、司法考试等教育培训项目。升级后的大学生板块会在横向、纵向上做更多的延展。

　　当时俞敏洪这样说：“很多人认为这次发布会是一次新东方的转型，因为大学业务是被鼓励的项目，但实际上，我们心目中认为这是一次坚守和回归而已。”

　　两个月后的直播，俞敏洪又表示自己要搭建农业平台，让人不禁再次想到了罗永浩。

　　21年前，罗永浩给俞敏洪写了一封热情洋溢的求职信，在3次试讲后，俞敏洪接纳了他，罗永浩也从新东方的课堂一路成为了如今的风云人物。

　　在欠了一屁股债后，他开始直播带货书写自己的“真还传”，如今已成为某短视频平台带货顶流。

　　当俞敏洪直播表示自己将搭建农业平台后，不少人表示，“罗永浩投桃报李，当年你带我入行，如今我带你转行。”

　　直播带货发展到现在的阶段，最终是流量和货的竞争。对于流量来说，只要资本够雄厚，就可以通过投流的方式获得，只是投放的时候，要精确计算回报罢了。与教培行业相比，直播行业未来的风险和不确定性，并不会减少太多。

　　从事实上看，俞敏洪的计划显然不只是直播带货那么简单，毕竟庞大的教育企业完全转型为选品电商的难度和跨度着实太大，更多的也跟俞敏洪内心的初心相悖。

　　“新东方可以做两件事情。第一，通过上下游企业平台的搭建，让更多的农民转型为农业产业工人，让他们有更好的收入。第二，可以让很多青年农民回到家乡去，让他们跟自己的孩子在一起，让中国的留守儿童变得少一些。”俞敏洪在直播中说。

　　这些话乍一听很有价值，但没有什么实际的内容。需要多大投入?多长时间能有回报?又需要经历怎样的困难?这些俞敏洪都没说，只能当做他想清楚了吧。

　　在俞敏洪最近一波“操作”之后，中概教育股盘前直线拉升，新东方股价一度暴涨30%。都说感动无价，事实上看来，感动也是有价的。

　　陈可辛拍《中国合伙人》时，俞敏洪曾抱怨导演把自己拍得太窝囊了。

　　据说当年俞敏洪看完电影《中国合伙人》后，只说了一句：“现实比电影残酷。”

　　俞敏洪曾说过：“所有业务都失败了，新东方账上没钱了的那一天，我们喝顿大酒就散伙。”

　　目前看，现实确实比电影残酷，但新东方的账上还有钱，散伙的大酒，还不着急喝。

　　还在为体面和同情争吵的人们，不然先喝顿大酒，散了吧。

　　新东方们股票会退市吗?

　　在经过一份网传文件卷起资本市场教育股的血雨腥风后，靴子落地。7月24日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》(以下简称《意见》)。

　　果不其然，《意见》对义务教育学科类校外培训关闭了资本大门，甚至关闭了营利的可能。毋宁说，这是近年来校外培训行业野蛮生长、劣迹斑斑的必然结果。

　　教育部有关负责人指出，校外培训被资本裹挟状况严重。近年来大量资本涌入培训行业，展开“烧钱”大战，广告铺天盖地，对全社会进行“狂轰滥炸”式营销，各种贩卖焦虑式的过度宣传，违背了教育公益属性，破坏了教育正常生态。

　　“大乱必大治。”上海市教科院民办教育研究所所长董圣足说。

　　最直接的冲击，是目前在A股、港股、美国上市的24家含有校外培训资产的上市公司的命运。截至7月24日，这24家上市公司的市值超过1500亿元。

　　《意见》里鲜有的“已违规的，要进行清理整治”这句话，首次出现在关于教育资本化治理的高层级文件中。这意味着，市值超1500亿元的这24家上市公司，恐需退市或剥离学科类资产。

　　网传券商发布“抄底”信号

　　由于此前“双减”意见全文已经在一定范围内流出，7月23日下午，新东方-S(09901.HK)股价率先闪崩，跌幅一度超过50%，思考乐教育(01769.HK)、新东方在线(01797.HK)、卓越教育集团(03978.HK)纷纷大跌近30%。至晚间，美股的新东方(EDU.N)、好未来(TAL.N)、高途集团(GOTU.N)、有道(DAO.N)等，跌幅均在50%上下，好未来甚至大跌超过70%。

　　去年此时，这些教育股们还是资本的宠儿，今年就变成了资本的弃子。“新东方们”近五六年来，通过不断发展业务而累积起的市值，在一夜之间损失大半。

　　但是，交易就是有买有卖。一方面，是持股者“闻风丧胆”式的大甩卖，另一方面，有些券商却依然在唱多相关教育股“忽悠”投资者。

　　有网传图片显示，在K12培训教育板块大幅下跌后，国信香港就向港股投资者发布“抄底”信号称：建议现价附近买入新东方在线1797.HK。其核心理由是，在国家整顿下，整个K12培训板块累计大跌超70%，风险已被市场充分释放。而由于在线教育形式已经被消费者接受，随着政策整顿的结束、行业大洗牌，新东方在线会留存下来享受到行业发展红利。

　　虽然尚未可知该则消息具体在哪一日发布，但国信香港在教育板块“风口浪尖”时劝客户抄底，无疑会损伤用户对其投顾服务的信任。

　　而除了“忽悠”散户外，各大券商研究所、稳定机构客户“军心”的分析报告也不少。

　　公开报道显示，5月21日，中央全面深化改革委员会第十九次会议审议通过了《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》，简称“双减”意见。

　　这次会议上，就强调了要全面规范管理校外培训机构，坚持从严治理，对存在不符合资质、管理混乱、借机敛财、虚假宣传、与学校勾连牟利等问题的机构，要严肃查处。要明确培训机构收费标准，加强预收费监管，严禁随意资本化运作，不能让良心的行业变成逐利的产业。要完善相关法律，依法管理校外培训机构。

　　财新网报道，针对教培行业监管的“双减”文件(中办发{2021}40号文件)已正式落地。包括北京在内的多地市级地方教育部门工作人员均确认，已收到相关文件，正据此开展监管工作。

　　而负责跟踪教育行业的研究员们，理应对“双减”意见和本次会议的议题有足够的理解，或者应该意识到整顿为公司带来的风险。

　　但在5月21日之后，仍有数家券商发布研报，继续看好新东方和新东方在线，并给出“买入”建议，包括西部证券、德邦证券等。

　　其中最“打脸”的推荐当属西部证券分析师李艳丽发布的《新东方在线(1797.HK)：聚焦差异化竞争，线下渠道拓展经验丰富》报告，其中对新东方在线给出了“买入”的评级。理由是，公司聚焦差异化竞争，线下渠道拓展经验丰富。西部证券认为，今年以来，监管趋严意在规范行业健康发展，在线教培机构竞争重点从流量争夺回归教育本质。而新东方在线深耕低线城市，不断打磨师资和教研体系，始终坚持差异化的“本地服务”战略，具备较强竞争力。令人玩味的是，Wind资讯显示，这份报告在Wind上发布的时间为7月23日15:12，而彼时新东方在线的股价已经开始暴跌。

　　德邦证券进行荐股的是新任大消费组组长花小伟，也就是2020年底离职的前中信建投轻工行业首席。花小伟推荐新东方在线的理由是，公司旗下业务涵盖K-12教育、大学教育、学前教育及其他业务，其中，大学业务确定性高、预计贡献稳定利润，而K12教育里大班业务快速扩张、小班教育有望迎来增速拐点。

　　不过，亦有券商发声良心“劝退”。

　　例如兴业证券的新财富分析师宋健同样重新覆盖了新东方，但其得出的结论是“审慎增持”，而这在行业中是默认的“劝退信号”。

　　中金公司更是明确下调新东方在线目标价70%，下调新东方目标价53%，下调好未来目标价67%，下调有道目标价15%。

　　

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