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中央经济工作会议解读 中央经济会议利好哪些股票

未知 2021-01-08 23:40:01

  2021是我国现代化建设进程中具有特殊重要性的一年。着眼于我国经济发展大势,中央经济工作会议提出诸多新提法新表述,并作出相应工作部署,为2021年以及更长一段时期我国经济发展定向导航。我们要认真学习贯彻中央经济工作会议精神,做好经济工作,确保“十四五”开好局、起好步,以优异成绩庆祝建党100周年。

  一年一度的中央经济工作会议,总结了2020年经济工作,分析了当前经济形势,部署了2021年经济工作。2021年是“十四五”的开局之年,也是建党100周年的日子,做好明年经济工作,具有十分重要的意义。会议根据国内外发展大势,提出了明年要抓好的重点任务。其中,一些新提法、新表述及其工作部署,传递出明确的政策信号,指引中国经济迈向新征程

2021年股市投资策略

  2020年是新中国历史上极不平凡的一年。面对严峻复杂的国际形势、艰巨繁重的国内改革发展稳定任务特别是新冠肺炎疫情的严重冲击,统筹推进疫情防控和经济社会发展工作,经过艰苦努力,我们交出了一份人民满意、世界瞩目、可以载入史册的答卷。我国成为全球唯一实现经济正增长的主要经济体,三大攻坚战取得决定性成就,科技创新取得重大进展,改革开放实现重要突破,民生得到有力保障。成绩面前,也必须清醒看到,我国经济发展依然面临复杂严峻的内外部环境,特别是疫情变化和外部环境存在诸多不确定性,各种风险挑战叠加。因此,有效应对各种风险挑战,必须采取富有针对性的举措。

  凸显国家重大战略布局

  当今世界正经历百年未有之大变局,新一轮科技革命和产业变革深入发展,同时国际环境日趋复杂,不稳定性不确定性明显增加。尤其是,新冠肺炎疫情大流行,强化了经济全球化的逆流,加剧了各国间的战略博弈,全球产业链供应链面临深度重构,科技竞争成为发展的关键变量。科技发展中的某些“卡脖子”问题,对我国发展、国家安全等造成重大影响。因此,中央经济工作会议在部署明年要抓好的重点任务时,首先部署的是“强化国家战略科技力量”和“增强产业链供应链自主可控能力”,这是以往中央经济工作会议所不常见的,凸显了这两项重点任务的必要性和紧迫性。

  强化国家战略科技力量,要始终依靠我国制度的显著优势,坚持创新在我国现代化建设全局中的核心地位。会议要求,充分发挥国家作为重大科技创新组织者的作用,坚持战略性需求导向,确定科技创新方向和重点,着力解决制约国家发展和安全的重大难题,发挥新型举国体制优势,发挥企业在科技创新中的主体作用,把科技发展主动权、经济发展主动权牢牢掌握在自己手中。

  产业链供应链安全稳定是构建新发展格局的基础,关系到我国经济能否持续健康发展。针对当前全球产业链供应链正在发生的变局,会议从战略高度,强调增强产业链供应链自主可控能力,要求实施好关键核心技术攻关工程,尽快解决一批“卡脖子”问题,在产业优势领域精耕细作,搞出更多独门绝技。这种部署,核心在于尽快扭转关键核心技术受制于人的局面,为做大做强做优实体经济提供有力保障。

  努力保持经济运行在合理区间

  2020年受疫情的巨大冲击,全球经济严重衰退;2021年疫情变化仍具不确定性,全球经济依然笼罩在疫情的阴霾下。尽管2020年中国经济取得了来之不易的成就,但2021年依然面临各种风险挑战,经济恢复基础尚不牢固。因此,2021年宏观政策要保持连续性、稳定性、可持续性,积极的财政政策要提质增效、更可持续,稳健的货币政策要灵活精准、合理适度,重点是政策操作上要更加精准有效,不急转弯,把握好政策时度效。在宏观政策作用方向上,中央经济工作会议提出,注重需求侧管理,坚持扩大内需这个战略基点。扩大内需,充当努力保持经济运行在合理区间的重要抓手。

  扩大内需,要把进一步激发消费潜力摆在突出位置,将扩大消费同改善人民生活品质结合起来,有序取消一些行政性限制消费购买的规定,积极发展网络消费、无接触消费、体验消费、智能消费、服务消费等消费新热点,引导消费新业态新模式有序发展,大力培育新型消费,促进消费提质扩容,并合理增加公共消费,提高教育、医疗、养老、育幼等公共服务支出效率。投资是内需的重要构成,所以扩大内需,也必须重视投资对拉动经济增长的积极作用。发挥好中央预算内投资在外溢性强、社会效益高领域的引导和撬动作用,激发全社会投资活力,加大新型基础设施投资力度等。通过注重需求侧管理来扩大内需,除向消费与投资直接发力,也应为培育完整内需体系进行有效制度安排。所以,促进就业,完善社保,优化收入分配结构,扩大中等收入群体,扎实推进共同富裕,都是扩大内需的必然之举。

  需要指出的是,注重需求侧管理,坚持扩大内需这个战略基点,必须与深入推进供给侧结构性改革紧密结合起来。如同一个硬币的两面,供给与需求,是经济运行的一体两面,谁也离不开谁而单独存在。所以,以深化供给侧结构性改革为主线,既做好“减法”,也做好“加法”,优化存量资源配置,扩大优质增量供给,提高全要素生产率,推动新业态、新模式、新产品和新技术的发展,提升实体经济的创新力和竞争力。如此,创新供给模式、优化供给结构、提高供给质量,提升供给体系对国内需求的适配性,既适应需求变化,更引领和创造新需求,形成需求牵引供给、供给创造需求的更高水平动态平衡,提升国民经济体系整体效能。

  解决当前社会焦点问题

  2020年我国经济发展在交出一份火红的成绩单的同时,也面临某些新的问题,对经济稳定、社会稳定产生一定影响。针对这些问题,中央经济工作会议及时提出举措,强化反垄断和防止资本无序扩张,解决好种子和耕地问题,解决好大城市住房突出问题。

  随着科技进步和互联网经济迅速发展,出现了市场资源过度向某些大型平台企业集中的倾向,易形成赢者通吃的局面。这种垄断,无论从科技创新,还是从市场公平竞争以及消费者权益等方面来说,都暴露出不少风险隐患。因此,从完善社会主义市场经济体制、推动高质量发展的内在要求出发,会议提出了具体措施,既支持平台企业创新发展、增强国际竞争力,也针对平台企业发展中出现的新现象新问题,加强政策引导与监管,反垄断、反不正当竞争,鼓励平台企业发展出硬核科技,服务于实体经济发展。

  另外,解决好种子和耕地问题,解决好大城市住房突出问题,与我国经济发展、民生改善都有密切关联。强调种子问题,为历年中央经济工作会议所少见。无粮不稳,种子和耕地,事关我国粮食安全,是经济持续稳定发展和社会稳定的根基。因此,会议把解决好种子和耕地问题作为2021年要抓好的重点任务之一,保障粮食安全,稳定民心、稳定社会。同样,解决好大城市住房突出问题,促进房地产市场平稳健康发展,也是促进我国经济持续稳定发展和民生改善的重要内容。会议在继续强调“要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位”的同时,突出了在租房方面的新举措,比如,加快完善长租房政策,规范发展长租房市场,对租金水平进行合理调控等。这都是很切中现实的及时必要之举,有利于提高民生福祉,有利于房地产市场平稳健康发展。

  2021是我国现代化建设进程中具有特殊重要性的一年。着眼于我国经济发展大势,中央经济工作会议提出诸多新提法新表述,并作出相应工作部署,为2021年以及更长一段时期我国经济发展定向导航。因此,我们要认真学习贯彻中央经济工作会议精神做好经济工作,确保“十四五”开好局、起好步,以优异成绩庆祝建党100周年。

  在我们看来,A股市场即将再次进入重磅会议主导的窗口期。

  按照惯例,一年一度的中央经济工作会议在12月召开,分析当前经济形势,部署明年经济工作。作为指导未来一年经济工作重心的年末最重磅会议,从历史上来看,每年的中央经济工作会议不仅会直接反馈在即期市场表现上,更重要的是,对于未来一至三个月的A股行情也具有较强的影响。

  今年的中央经济工作会议召开前的两个重大背景是:疫情防控和复工复产的卓越成效,让中国将是全球唯一实现经济正增长的国家;而截止今年11月23日,贵州省宣布剩余的9个贫困县退出贫困县序列。至此,我国832个贫困县全部脱贫。中华民族彻底摆脱绝对贫困、实现全面小康的千年梦想,即将在今年实现——在这两大“创历史成就”的基础上,顶层将如何部署明年的工作,令人好奇。

  今年的中央经济工作会议特殊之处还在于,2021年不仅是“十四五”的开局之年,也是两个百年目标交汇与转换之年,而明年随着疫苗上市令疫情对经济的冲击减弱(中国明年经济增速被认为甚至不排除重回2位数!),这都要求必须要有一个完美的政策开局才能承前启后;

  在外部,新一届美国政府上台后,将会以怎样的态度对华尚不明,理性的拜登政府与嘴炮的川普,谁能对付和相处?这也会影响明年的政策制定。另外,中美在疫情防控上的差别导致的中美GDP差距被进一步地“提前缩小”,而中美股市表现今年却显著“拉大了差距”,也让今年的中央经济工作会议更具期待,却也更复杂。

  因此,预计今年的中央经济工作会议,不仅会聚焦当下的热点经济问题,更将致力于推动长远的历史性变革,对A股中长期走向的影响更为重大。尤其是会议对明年资本市场改革问题的着墨可能涉及较多方面,会直接对A股市场指数表现、市场热点特征、投资者结构等产生巨大的直接影响。

  结合此前19届五中全会公报精神及十四五规划目标,从券商及学界顶层智囊的评估来看,今年中央经济工作会议可能集中在四大看点:

  其一,今年各类超常规疫情救助与经济纾困政策必将在2021年陆续退出,经济反弹的政策支撑力逐步减少。那么,助企纾困政策将如何退出,其与股市涨跌会否呈现同步趋势?

  其二,明年财政和货币政策的退出节奏会怎样配合,以便于尽量减少对经济复苏的影响?

  其三,在19届五中全会已明确十四五以“双循环新格局下内循环为主”的大战略下,明年促消费扩内需将是稳经济最重头,那么,至少在明年一季度的大消费机会怎么看?

  其四、会议将明确对明年哪些领域作为改革突破重头?其将反馈出哪些行业板块机会?

  与此同时,在明年中国经济大概率强势复苏的背景下,如何利用周期反弹的机遇打开结构改革的空间,从根本上畅通国民经济的循环、提升经济发展的质量、加速数字经济的成长,料将成为本次会议值得期待的新内容。

  另外,需要提醒的是,2021年的大概不会再像今年这样延期举行了。所以,在明年一季度,股市提前反馈一些提前披露出来的政策热点的可能性也是比较大的。

  基于对中央经济工作会议政策重心的展望评估,这里先给出我们的判断,以及我们对于其给股市影响的看法,下文再一一分析:

  一,明年助企纾困政策退出必然推出,但“平稳和有序”将成为关键词。而政策面上对流动性的平稳、有序退出,固然核心目的是与经济自身节奏相对应。但对于A股市场而言,如果再考虑到宽松政策退出的同时,决策层必定会进一步放宽外资进入与之做对冲。那么明年的宏观流动性格局虽比今年紧,但也不会差到哪里,这有利于指数在明年(至少一季度)能够保持“稳中有升”的局面的,但指数空间也并没有多少上涨空间(最乐观是,一季度上冲300点),明年仍将是以结构性机会为主的行情特征。

  二,明年随着经济循环的修复,货币政策有望率先回归常态(平稳收缩流动性),而积极财政有望“减额增效”,保持托底力度。由此叠加改革开放的深度拓展,总体政策逻辑将完成从逆周期向跨周期的转变。对股市而言,明年将更加侧重寻找“顺经济周期”和“顺政策周期”两大线路的中线机会。前者重点指向最能体现克服疫情影响的线下消费行业。而后者预计将多数指向符合产业升级转型大势的科技概念。

  三,扩消费促内需将是明年重头,而2021年促内需的一个重点就是要把今年受疫情冲击较大的餐饮、住宿、旅游、影视娱乐、航空、线下培训等行业板块尽可能的重新激活,恢复生气。对投资者而言,则是结合相关行业实际的复苏情绪,在其中进一步筛选排序投资标的。

  四,社会保障、国企改革、要素市场化等重点领域明年都将有重大突破。

  1、在后疫情时代,顶层将进一步升级社会保障与公共服务体系——这将带来疫苗、医疗、大健康的中长期机会。考虑到明年一季度疫情仍难消,从时间上看,可以预料这方面的政策在明年上就会最优先出炉并催化即期市场。

  2、深化经济体制改革将以“要素市场化”为着眼点和突破口,分别对应了二胎概念、土地流转概念和国改概念等。尤其国改概念可能会有惊喜。明年以深化国改作为推动经济转型将是一个重要的政策方向,国企改革的政策利好会有不少。

  3、中国在明年将继续强化对多边贸易体系的推动。而作为落实这一战略的抓手,不排除明年自贸区数量可能进一步增多,而前期自贸区部分向自贸港升级也是必然,这仍会带来阶段性炒地图机会。

  五,2021年资本市场改革也必将是中央经济工作会议的重头之一。

  基本可以确定的是,包括全面实行股票发行注册制,健全中国特色多层次资本市场体系,推动上市公司提高质量,深入推进债券市场创新发展,加快发展私募股权基金,大力推动长期资金入市……这六大任务就是中央经济工作会议对明年重点工作的部署。而其对明年A股涨跌空间及结构都会产生重要影响,

  首先,一个关键的时间节点是,市场普遍也预计,全面注册制可能在明年一季度末开始实施,但股市的预期影响会提前。其对股市表现的影响是,A股整体的流动性格局恐怕会比今年三季度之后的“存量博弈但至少大部分时间成交还能维持在7000亿之上”的局面更为趋紧,要看监管层对货币政策外溢宽容度以及外资、社保等所谓长线资金入场节奏的对冲,来评估整体流动性宽松度,市场将更多体现为结构性机会而并没有太多指数空间。另外,证券板块在全市场注册制下一贯被认为是最受益的,会否有一波表现,也可以关注。

  二则,明年局部、阶段性的上市公司强监管是必然的,新证券法的修订可能成为一个亮点。而对偏科技创新的优质公司上市的绿色通道,可能会制造新的一批牛股。

  三则,关于债市方面,顶层已开始部署对债市的维稳和整顿,强化审核、收紧规模的一思路也将在经济工作会议被重申,会延续到至少明年上半年。

  四则,支持境内上市公司跨境换股并购,允许更多符合条件的外国投资者投资境内上市公司,也将是明资本市场改革的重点之一,A股的美股化、港股化会加速凸显。

  此外,基金规模爆炸、买基或许会成为明年投资者的一个突出特点。

  2021年结构性牛市将持续

  从2019年算起,A股已经连续两年走牛,而对于2021年A股能否延续“牛途”,目前各机构之间已出现不同的观点。

  “多个因素推动2020年A股呈现新格局,中国资本市场享受‘长牛’。”兴业证券策略团队表示,A股“三十而立”,结束牛短熊长、进入长牛,从“有利好才涨”逐渐向“有利空才跌”转变。四因素成为“长牛”的助推器:一是制度因素,资本市场基础制度体系不断完善,全面注册制即将实施,退市制度有望出台,为A股提供了优良的政策土壤;二是监管因素,资本市场进入“严监管”时代,市场运行健康平稳、融资功能显著发挥、上市公司质量提升、市场秩序明显好转;三是公司因素,经历30年的“赛马”,优质龙头核心资产已经胜出,且越来越多好企业登陆资本市场,让投资者更能分享到国家发展的红利;四是投资者机构化,机构投资者持股占A股流通市值比例达到30%,投资者结构逐渐优化,更加有利于A股“长牛”。

  “2021年的A股难以出现全面牛市,大概率出现结构性牛市。”西南证券策略研究首席分析师朱斌认为,2021年的中国经济将呈现“高增长、低通胀”的舒适增长状态,有利于权益类市场的表现。

  2021年股指驱动力,由估值到企业盈利。华西证券表示,2021年企业盈利回升,受益于国内出口维持高增长。疫情对全球经济的冲击或正在过去,随着疫苗2021年的研发并投入使用,2021年全球经济从底部缓慢爬坡是大概率事件。预计2021年全部A股(剔除金融石油石化)、中小板、创业板业绩增速分别为10%、17%、32%,积极主动寻找有自发需求的行业。

  东北证券则认为,市场整体估值提升以盈利为基础。2021年宏观经济持续修复基本确定,宏观经济和企业盈利修复将成为明年支撑市场的主要力量。预计2021年A股工业企业部门盈利增速将达20%左右的较高水平。

  华安证券首席策略分析师郑小霞认为,2021年A股将呈现宽幅震荡的结构性行情格局,核心原因在于支撑和制约A股的核心因素将一直处于相互交织的状态:支撑因素有企业盈利持续改善、“十四五”规划元年产业政策有望密集落地、改革开放举措连连提升市场风险偏好、政策退出相机抉择等。

  三主线成布局重点

  中金公司对2021年A股整体持相对中性看法,建议未来3个月至6个月关注的主线包括:消费中估值不高、景气程度可能进一步改善的行业,包括家电、汽车、轻工家居等;部分景气程度改善的先进制造业,包括新能源、新能源汽车产业链、部分科技硬件等。

  东北证券指出,2021年,消费和科技仍是中长期主线,预计消费和科技板块自今年半年报以来的盈利优势明年仍可持续。从盈利估值匹配角度看,医疗器械、通用机械、电子制造、白色家电、医药商业等行业值得重点关注。此外,对于经济恢复下大消费板块子行业,如休闲服务中的餐饮、酒店等也相对看好。

  方正证券建议关注“双周期”配置框架:顺周期+科技,梳理了传统经济周期以及数字经济周期两条线索。传统经济周期下包含经济复苏周期(推荐金融、有色)、地产后周期(家电、轻工、汽车)、补库存周期(机械、化工、建材),数字经济周期下包含新基建周期(5G、新能源)、产业升级周期(高端制造、国防军工、医药生物)、平台发展周期(物联网、云计算)。

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